?券商觀點/金價創新高 金礦股看俏

　　圖：紫金礦業（02899）

　　匯豐環球研究發表研報指出，?券俏香港上市的商觀黃金礦業公司股價在金價創紀錄之際達到新高，估計黃金價格每變動1%，點金電子pg純黃金公司的價創金礦盈利應變動約2%。基于更高的新高黃金價格假設，全面上調金礦股目標價，?券俏當中最看好紫金礦業（02899）目標價位41.8元，商觀以及山東黃金（01787）目價位47元。點金

　　匯豐表示，價創金礦黃金達到新紀錄高點，新高并似乎將在年底前突破每盎司4000美元。?券俏電子pg雖然利率下調步伐放緩可能暫時限制漲幅，商觀但匯豐外匯團隊預計，點金美元將在2025年進一步走弱，價創金礦并在2026年上半年保持疲軟，新高支持黃金的持續強勢，預計2025年剩余時間的交易區間為每盎司3700至4050美元，2026年的廣泛區間為3600至4400美元。價格在2026年上半年達到高峰。

　　山東黃金對金價敏感度高

　　隨著未來12個月預期更多利率下調，黃金價格短期內應獲得支撐，匯豐預計紫金礦業，包括紫金黃金國際（02259），將在今年和明年實現最快的產量增長。山東黃金對黃金的盈利敏感度最高（黃金每上漲1%，每股盈利上漲3%），招金礦業（01818）上漲2%，紫金黃金國際漲2%，紫金礦業漲1%。在估值方面，匯豐認為紫金礦業（銅金混合）和山東黃金（純黃金）最具吸引力。

　　匯豐預計，金價可能繼續在短期內和2026年上半年急漲，但預期2026年下半年價格適度回落。匯豐上調黃金2025至2027年的平均價格預測，并引入2028年預測。將2025年平均預測上調至每盎司3355美元，2026年上調至3950美元，2027年上調至3600美元，并引入2028年預測3330美元。

　　匯豐預計2025年底黃金價格每盎司3950美元，2026年底為3800美元，但價格繼續在2026年上半年上揚。